কেন্দ্রীয় বাজেট 2026: ভারতীয় বন্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য পছন্দের তালিকা

বর্তমানে, বন্ড থেকে অর্জিত সুদের উপর বিনিয়োগকারীর প্রযোজ্য স্ল্যাব হারে কর দেওয়া হয়, ইক্যুইটিগুলির বিপরীতে যেখানে একটি স্পষ্ট পার্থক্য বিদ্যমান। (এআই ছবি)

বিশাল গোয়েঙ্কা লিখেছেনযেহেতু ভারত একটি স্থিতিস্থাপক, বহুমুখী এবং বিশ্বব্যাপী প্রতিযোগিতামূলক আর্থিক ব্যবস্থা গড়ে তুলতে চায়, তাই একটি গভীর এবং প্রাণবন্ত বন্ড বাজারের ভূমিকাকে অতিরঞ্জিত করা যায় না। এটি ‘কর্পোরেট বন্ড মার্কেটকে গভীর করা’ সম্পর্কিত NITI Aayog-এর সাম্প্রতিক প্রতিবেদনেও স্পষ্ট হয়েছে যা পরবর্তী 5 বছরের জন্য নীতির রোডম্যাপ নির্ধারণ করে। স্থির আয় শুধুমাত্র পরিবারের জন্য একটি পোর্টফোলিও স্টেবিলাইজার নয়; এটি ভারতের বৃদ্ধির উচ্চাকাঙ্ক্ষার জন্য দীর্ঘমেয়াদী মূলধন গঠনের মেরুদণ্ডও।গত কয়েক বছরে, SEBI-এর নিয়ন্ত্রক সংস্কারগুলি যেমন অনলাইন বন্ড প্ল্যাটফর্ম প্রোভাইডার (OBPPs), ইলেকট্রনিক বিডিং প্ল্যাটফর্ম, ₹10,000 মিনিট। বন্ডের জন্য অভিহিত মূল্য, এবং উন্নত প্রকাশের মান একটি শক্তিশালী ভিত্তি স্থাপন করেছে। যাইহোক, বন্ড বিনিয়োগকে সত্যিকার অর্থে গণতন্ত্রীকরণ করতে এবং খুচরা অংশীদারিত্বকে অর্থপূর্ণভাবে বৃদ্ধি করতে, কেন্দ্রীয় বাজেট 2026 ভারতীয় বিনিয়োগকারীদের জন্য কয়েকটি কাঠামোগত প্রতিবন্ধকতা দূর করার একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগ উপস্থাপন করে।1. যুক্তিযুক্ত করা বন্ডের সুদের আয়ের উপর টিডিএস (কুপন)ইউনিয়ন বাজেট 2023-এ বন্ড সুদের আয়ের উপর উৎসে কর কর্তন করা (TDS) প্রবর্তন অনিচ্ছাকৃতভাবে খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য ঘর্ষণ যোগ করেছে। যদিও উদ্দেশ্য ছিল কর সম্মতি উন্নত করা, ফলাফলটি বিনিয়োগকারীদের জন্য রিটার্ন গণনা (XIRR) এবং নগদ-প্রবাহের অমিলের জটিলতা বৃদ্ধি করেছে। 2008 থেকে 2023 পর্যন্ত তালিকাভুক্ত কর্পোরেট বন্ডের সুদের উপর কোন TDS ছিল না।ফিক্সড ডিপোজিটের বিপরীতে, বন্ড বিনিয়োগে প্রায়ই সেকেন্ডারি মার্কেট ট্রেড, অর্জিত সুদের সমন্বয় এবং বিভিন্ন হোল্ডিং পিরিয়ড জড়িত থাকে। এই ধরনের ক্ষেত্রে TDS-এর প্রয়োগ বিনিয়োগকারীদের জন্য তাদের প্রকৃত কর-পরবর্তী রিটার্ন মূল্যায়ন করা কঠিন করে তোলে এবং তাদের ITR ফাইল করার সময় বা 15G/15H ফর্মগুলির মাধ্যমে বকেয়া কাটার জন্য সরাসরি কোম্পানির কাছে লেখার সময় পুনর্মিলনের কার্যগত বোঝা বাড়ায়।বন্ডের সুদের আয়ের উপর টিডিএস অপসারণ করা বিনিয়োগ প্রক্রিয়াকে সহজ করবে, ফলন গণনার স্বচ্ছতা উন্নত করবে এবং কর সংগ্রহে আপোস না করে বিনিয়োগকারীদের উত্সাহিত করবে, কারণ রিটার্ন দাখিলের সময় সুদের আয় সম্পূর্ণ করযোগ্য হতে থাকবে।2. বন্ড সুদের জন্য একটি ন্যায্য এবং অনুমানযোগ্য কর ব্যবস্থা প্রবর্তন করুনবর্তমানে, বন্ড থেকে অর্জিত সুদের উপর বিনিয়োগকারীর প্রযোজ্য স্ল্যাব হারে কর ধার্য করা হয়, ইক্যুইটিগুলির বিপরীতে যেখানে স্বল্পমেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন লাভের মধ্যে রেয়াতযোগ্য করের হারের সাথে একটি স্পষ্ট পার্থক্য বিদ্যমান। প্রকৃতপক্ষে, স্ল্যাব হারে বন্ড বিনিয়োগ থেকে সুদের উপর ট্যাক্স ফ্ল্যাট 20% হারে ডেট মিউচুয়াল ফান্ডে প্রদত্তের চেয়েও বেশি হতে পারে এটি একটি অসম খেলার ক্ষেত্র তৈরি করে এবং কর্পোরেট বন্ডে দীর্ঘমেয়াদী অংশগ্রহণকে নিরুৎসাহিত করতে পারে। 7-12% রেঞ্জের মধ্যে বার্ষিক রিটার্ন অর্জনকারী অনেক খুচরা বিনিয়োগকারীর জন্য, স্ল্যাব-রেট ট্যাক্সেশন ট্যাক্স-পরবর্তী ফলাফলগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করে, যার ফলে বন্ডগুলি কম অস্থিরতা এবং মূলধন সংরক্ষণের বৈশিষ্ট্য থাকা সত্ত্বেও কম আকর্ষণীয় দেখায়।একটি সরলীকৃত এবং অনুমানযোগ্য ট্যাক্স ফ্রেমওয়ার্ক—যেমন বন্ডের সুদের আয়ের উপর প্রায় 20% সমতল করের হার সম্পদ শ্রেণীতে সমতা আনবে। এটি পরিবারগুলিকে বন্ডগুলিতে আরও সঞ্চয় বরাদ্দ করতে, দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ আচরণকে সমর্থন করতে এবং ভারতের ক্রমবর্ধমান অর্থনীতিতে দেশীয় পুঁজিকে চ্যানেলে সহায়তা করতে উত্সাহিত করবে৷3. বন্ডের জন্য একটি ইউনিফর্ম ডিস্ট্রিবিউশন ফ্রেমওয়ার্ক তৈরি করুনমিউচুয়াল ফান্ড, ইক্যুইটি এবং বীমা পণ্যগুলি সু-সংজ্ঞায়িত, প্রমিত বন্টন কাঠামোর অধীনে কাজ করে, ভারতে বন্ড বিতরণ একাধিক অংশগ্রহণকারী প্রকার এবং চ্যানেল জুড়ে বিভক্ত থাকে। এই অভিন্নতার অভাব স্কেলেবিলিটি সীমিত করে, বিনিয়োগকারীদের আস্থা সীমাবদ্ধ করে এবং মধ্যস্থতাকারীদের জন্য অনিশ্চয়তা তৈরি করে।কর্পোরেট বন্ডের জন্য একটি পরিষ্কার, নিয়ন্ত্রক-অনুমোদিত বন্টন কাঠামো — ইক্যুইটিতে অনুমোদিত ব্যক্তি (AP) কাঠামোর অনুরূপ এবং মিউচুয়াল ফান্ডে AMFI রেজিস্ট্রেশন নম্বর (ARN) — উপযুক্ত ও সঠিক মানদণ্ড কার্যকর করতে, ভূমিকা এবং জবাবদিহিতা সংজ্ঞায়িত করতে এবং শিল্প জুড়ে অর্পণযোগ্যতা অনুশীলন করতে সহায়তা করতে পারে৷4. সরকারী বন্ড ফলন বক্ররেখা সমতলকরণঅর্থনীতিতে আরবিআই দ্বারা রেট কমানোর কার্যকর সংক্রমণের জন্য, সরকারী বন্ডের ফলন বক্ররেখাকে সমতল করা অপরিহার্য। গত বছর 125 bps-এর RBI রেট কমানোর পরে, 10y বন্ড সবেমাত্র 20bps কম সরেছে এবং প্রকৃতপক্ষে 15y বন্ডের ফলন বেশি হয়েছে। এর অনেকটাই কারিগরি সরবরাহ এবং রুপির দুর্বলতার কারণে অবনতিশীল অনুভূতির কারণে। রাজস্ব ঘাটতির সংখ্যার কাছাকাছি অর্জন এবং সরকারের ভবিষ্যত ঋণ কর্মসূচি বন্ড বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে বাজারে আস্থা আনবে এবং ফলন কমিয়ে আনবে। বন্ড মার্কেটকে উত্সাহিত করার জন্য বাজেটে আর্থিক বিচক্ষণতা ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করা হবে।কেন্দ্রীয় বাজেট 2026-এ একটি শক্তিশালী সংকেত পাঠানোর সুযোগ রয়েছে: যে বন্ডগুলি কেবল প্রাতিষ্ঠানিক উপকরণ নয়, ভারতের পারিবারিক বিনিয়োগের ল্যান্ডস্কেপের একটি মূল অংশ। এই পরিবর্তনকে সক্রিয় করা গুরুত্বপূর্ণ হবে যখন ভারত তার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পরবর্তী ধাপের দিকে অগ্রসর হচ্ছে – Viksit Bharat 2047৷(বিশাল গোয়েঙ্কা সহ-প্রতিষ্ঠাতা, ইন্ডিয়াবন্ড)